תאריך השיחה 21/8/2025 | משך שיחה 00:39:10
עומרי: שלום לכולם וברוכים הבאים לשיחת המשקיעים של איי.די.איי לסקירת תוצאות הרבעון השני לשנת 2025, אנחנו מזמינים אתכם להעביר שאלות במהלך השיחה דרך ה - Q&A של המערכת או אליי עומרי כהן ישירות לוואטסאפ.
איתנו נמצאים קובי הבר מנכ"ל החברה ורונית חיוחמו סמנכ"לית הכספים.
לפני שאני מעביר את רשות הדיבור לקובי, ברצוני לציין כי מלבד נתונים היסטוריים שימסרו, כל הנתונים ו/או התוצאות שיוזכרו בשיחה זו, הינם תחזיות עתידיות הכוללות סיכונים ואי ודאות. תוצאותיה של החברה עלולות להיות שונות באופן מהותי בשל גורמים שונים, כפי שמפורט בתשקיף החברה ובדיווחיה לרשויות. אני מעביר כרגע את הדיבור לקובי, קובי בבקשה.
קובי: תודה עומרי, בוקר טוב לכולם ותודה שהצטרפתם אלינו לשיחת הזום לסקירת התוצאות הכספיות של המחצית הראשונה של הרבעון השני של 2025.נמצאת איתי רונית חיוחמו סמנכ"לית הכספים של החברה. לשיחה הזו מצורפת גם מצגת מפורטת הזמינה לעיונכם באתר המאיה ובתום הסקירה רונית ואני נשמח לענות על כל השאלות שיהיו לכם.
אני מזכיר כי הדיווח הכספי מתבצע בהתאם לתקן החשבונאי החדשIFRS 17 וגם נתוני ההשוואה המוצגים נערכו לפי עקרונות התקן החדש, כדי לאפשר בסיס השוואה עקבי.
לצערנו, מלחמת חרבות ברזל עדיין נמשכת ומשפיעה על חיינו גם ברמה האישית וגם ברמה המשקית. ברבעון השני התמודדנו עם מבצע עם כלביא כאשר במהלכו המשכנו לפעול ברציפות, לספק שירות לכל הלקוחות, לתמוך בהם ולתמוך בלקוחות שנפגעו ונזקקו לסיוע. אני מזכיר לכם הכיסוי לנזקי רכוש הוא על חשבון מס רכוש, על חשבון המדינה. אני רוצה לשלוח תנחומים מעומק הלב למשפחות השכולות, לאחל רפואה שלמה לפצועים ומייחל יחד עם כולם לשובם המהיר של החטופים.
אנחנו מסיימים את המחצית הראשונה של 2025 עם תוצאות שיא, המתבטאות בצמיחה בכל ענפי הפעילות שלנו ושיפור מתמשך ברווחיות וכאמור הגעה לרווחיות שיא. הרווח הכולל לאחר מס במחצית הסתכם ב-190 מיליון ש"ח, לעומת 118 מיליון ש"ח בשנה שעברה, שני המספרים במונחי IFRS17.הרווח הכולל לאחר מס ברבעון השני של 2025 הסתכם ב-101 מיליון שקלים בהשוואה ל-53 מיליון ש"ח שנה שעברה וזה משקף גידול של 91% רבעון מול רבעון.
אם אנחנו מסתכלים על התשואה להון בשקף 5, אז התשואה להון במחצית הראשונה של 2025 הגיעה ל-33% במונחים שנתיים בהשוואה ל-23% באותה תקופה אשתקד. התשואה ברבעון השני של השנה הגיעה ל-35% במונחים שנתיים בהשוואה ל-21% ברבעון המקביל.
התוצאות האלה שאנחנו מציגים עכשיו הן פרי יישום מוצלח של מהלכים אסטרטגיים שהובלנו בשנים האחרונות שנועדו להמשיך להבטיח המשך צמיחה רווחית עם גידול בהיקף הלקוחות והפרמיות. גם ברבעון זה המשכנו להרחיב את ערוצי ההפצה באמצעות שיתופי פעולה, שמרנו על מדיניות חיתום קפדנית ועל יתרונות התמחור הדיפרנציאלי שלנו והעמקתו, המשכנו לנהל את התביעות באופן חכם ויעיל והכל באמצעות טכנולוגיה מתקדמת ושימוש מרבי בדאטה עם הרבה חדשנות.
לפני שאני אצלול לכל ענף אני רוצה להציג פה איזושהי תמונת על וגם קצת להזכיר לכם את שפת ה- 17 IFRS השפה של התקן החדש. הרווח משירותי ביטוח מייצג את רווח החברה מפעילות הביטוח בשייר לאחר מבטחי המשנה.
חשוב להדגיש, שהסעיף הזה אותו רווח משירותי ביטוח אינו כולל רווחי השקעות, אינו כולל הוצאות וההכנסות מימון והוא לא כולל את אותם השפעות של שינויי עקום אשר משתקפים ברווח הכולל. בנוסף, ההוצאות התפעוליות המוצגות הן הוצאות ההנהלה וכלליות שאינן מיוחסות ישירות למכירה או לקיום חוזה ביטוח, אלא הוצאות העקיפות עקיפות מה שנקרא.
במצגת המצורפת דאגנו לפרט בכל ענף את כל מרכיבי הרווח בצורה בהירה ונוחה לקריאה שתוכלו לנתח אותנו בכל אחד מהחתכים שאנחנו מדברים עליהם. אז אם אנחנו מסתכלים על התמונה מלמעלה אז הרווח משירותי ביטוח במחצית הראשונה של 2025 הסתכם בכ-269 מיליון ש"ח, לעומת 203 מיליון ש"ח במחצית הראשונה של 2024.
ברבעון השני של 2025 הסתכם הרווח משירותי ביטוח בכ-137 מיליון ש"ח, לעומת 119 ברבעון השני של 2024. העלייה ברווח משירותי ביטוח גם במחצית וגם ברבעון נובעת משיפור ברווחיות בפעילות העסקית בכל מגזרי הפעילות שלנו, למעט ענף רכב חובה.
אם אנחנו מסתכלים על אותו רווח משירותי ביטוח אך בהתפלגות לענפים השונים אצלנו אנחנו לוקחים פה את הרווח משירותי ביטוח בניכוי הוצאות תפעוליות בחלוקה לפי ענפי הפעילות השונים, אנחנו ממחישים את תרומתו של כל מגזר לרווח הכולל ללא השפעות המימון וההשקעות זאת אומרת התוצר של פעילות הביטוח.
ניתן לראות כי כל ענפי הביטוח רשמו רווחיות למעט רכב חובה, מה שמעיד על גיוון בריא של כלל מקורות הרווח שלנו, אפשר גם להראות את התמהיל ביניהם ולראות את הפיזור היפה של הרווחיות מכל הענפים. חשוב לנו להדגיש כי מגזר הרכב שלנו שהוא כולל גם את רכב רכוש וגם את רכב חובה הוא בעל רווחיות גבוהה, כאשר את ביטוח החובה אנחנו רואים כענף משלים לרכב הרכוש, כי אתם יודעים שהמוצר הזה נמכר יחד ברמה של 99 פסיק משהו.
ועכשיו אני אצלול ענף ענף כדי להסביר יותר טוב את התוצאות של החברה, אני כמובן מתחיל ברכב רכוש. ברבעון השני של 2025 הסתכם היקף הפרמיות בנטרול השפעת הזכייה במכרז חשכ"ל בכ-487 מיליון ש"ח, צמיחה של כ-3% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
הגידול בפרמיות וכמו תמיד אנחנו מציגים אותם ללא השפעות מכרז חשכ"ל נובע בעיקרו מגידול בהיקף הפעילות, אשר באה לידי ביטוי בגידול של כ-3% בתקופת הדוח בכמות הפוליסות הנמכרות וכן משינוי בתמהיל התיק. חשוב לי לציין, כי במונחי מספר כלי רכב או מה שאנחנו מכנים גודל התיק שלנו, ביטוח ישיר ממשיכה לצמוח בשיעור העולה על הגידול בשיעור כלי הרכב הפרטיים במשק.
זאת אומרת, אנחנו ממשיכים להגדיל את נתח השוק שלנו במונחי כלי רכב. הרווח משירותי ביטוח בענף רכב רכוש בניכוי הוצאות תפעוליות הסתכם ברבעון השני בכ-79 מיליון ש"ח, לעומת כ-66 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד והרווח הכולל לפני מס ברכב רכוש הסתכם ברבעון השני של 2025 בכ-87 מיליון ש"ח, לעומת רווח של כ-66 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד.
השיפור בתוצאות ביחס לתקופה המקבילה אשתקד נובע מגידול בהיקף הפעילות, מטיוב התיק שבוצע בשנים האחרונות, מניהול תביעות הדוק, משיעור חידוש גבוה שהוא פרמטר מאוד חשוב בביטוח, מיעילות תפעולית ומהעלאת תעריפים בשנים האחרונות לשם התאמתם לסיכון.
מותג '9' שלנו ממשיך לבסס את מעמדו כמוביל בתחום הביטוח הדיגיטלי עם המשך צמיחה ותוצאות טובות, ההצלחה שמה נשענת על תמחור פרסונלי, חיתום איכותי ומדיניות מחירים תחרותית.
יחס הקומביין רשיו בענף רכב רכוש ברבעון השני של 25' נותר יציב ברמה של כ-87% כולל הוצאות המימון וכולל ההוצאות התפעוליות, בדומה לטווח שהצבנו לעצמנו של 90%-92%.
טווח זה משקף לדעתנו איזון נכון ומתמשך בין צמיחה בהיקף הפעילות לבין השגת רווחיות נאה ושימו לב שאנחנו בחישובי הקומביין רשיו שלנו מכניסים גם את השפעת הוצאות המימון, כמובן ללא ההשפעה של הכנסות מההשקעות וגם את תוצאות התפעול, אני אומר את זה כשאתם תשוו אותנו לאחרים.
במחצית הראשונה של 2025 חלה ירידה קלה במחירי פוליסות הרכב החדשות שאנחנו מוכרים, זאת בזכות ירידה קלה בשכיחות הגניבות לעומת התקופה הקודמת וכן נהנינו משיעור פתיחת תביעה נמוך יחסית מהרגיל בזכות כנראה החורף השחון שהיה השנה.
עם זאת חשוב לציין, כי אנחנו עדיין ממשיכים להתמודד עם מספר גבוה של גניבות רכבים.
הצלחנו לשמור על יציבות בעלות התביעות בזכות צעדים ממוקדים לצמצום העלויות, תוך שמירה על רמת שירות גבוהה והתאמת תהליכים לסביבה המשתנה. טיוב תיק הלקוחות שלנו, תמחור מדויק ופרסונלי, יעילות תפעולית והארכת משך תקופת הביטוח הממוצע, כולם ממשיכים לתרום לאיזון הנכון בין צמיחה לרווחיות.
את המושג הזה צמיחה ורווחיות אתם שומעים ממני כבר לא מעט רבעונים, אנחנו חותרים לשמה גם לצמוח, זה אך ורק עם צמיחה שהיא רווחית ואתם מכירים את היעדים שלנו בעולם הרכב רכוש.
אני עובר לרכב חובה בשקף 12. ברבעון השני של 25' הסתכמו הפרמיות ברכב חובה בכ-172 מיליון שקלים, אם מנטרלים את השפעת מכרז החשכ"ל והשפעת עדכון חלקינו בפול, נרשמה צמיחה של כ-7% ברבעון לעומת התקופה המקבילה, זאת גם הצמיחה הנכונה שצריך להסתכל עליה.
הגידול ללא השפעת חשכ"ל נובע בעיקר מגידול בהיקף הפעילות, תואם את הגידול ברכב רכוש, מהצמדת תעריפי החובה על המדד וכן משינוי בתמהיל כלי הרכב. ההפסד משירותי ביטוח בענף חובה בניכוי הוצאות תפעוליות ברבעון השני הסתכם בכ-16 מיליון שקלים, לעומת רווח של כ-2 מיליון ברבעון השני של 2024 וזאת בעיקר בשל התפתחויות עבר.
ההפסד הכולל לפני מס בענף רכב חובה ברבעון הסתכם בכ-30 מיליון ש"ח, לעומת רווח של 7 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. ההפסד נבע בעיקר מהגידול בהוצאות המימון שיעמדו ברבעון על כ-30 מיליון ש"ח, לעומת הוצאות מימון בסך 7 מיליון ש"ח ברבעון המקביל.
זאת בשל ירידת עקום הריבית וכן עליית המדד.
אנחנו מזכירים לכם שהוצאות המימון בענף רכב חובה, האמת שבכל האלמנטרי, אבל בעיקר ברכב חובה מושפע משני השינויים האלה. אחד מדד חיובי וברבעון הזה היה גבוה יחסית, היה מדד ידוע של 1.3% וכאשר הריבית יורדת או יותר נכון עקום הריבית יורד אזי הפסדי המימון עולים.אנחנו בהמשך נפרט לכם על כל ההשפעות הפיננסיות ועל הגידור החלקי שנוצר לנו עם המעבר ל-IFRS 17.
אני עובר לענף רכוש וחבויות שאצלנו זה בעצם ענף דירות והחבויות שאנחנו מוכרים יחד עם זה וקצת פעילות של עסקים קטנים. ברבעון השני של 25' הסתכמו סך הפרמיות בענף רכוש וחבויות בכ-95 מיליון ש"ח, צמיחה של כ-16% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
הגידול בפרמיות נובע מעלייה בהיקף הפעילות הכוללת וזה מגיע מעלייה ממוצעת בהיקף הפעילות מול כל הכוח מהעלאת התעריפים בעקבות התייקרות ביטוחי המשנה בתחום הקטסטרופה. בנוסף, תרמו לגידול גם עליית מדד המחירים לצרכן ומדד תשומות הבנייה שמשפיעים על פוליסות של דירה וכן בשנה שעברה היו לנו הפרשות חד פעמיות בשל הליכים משפטיים.
סך הכל צמיחה מאוד נאה ומאוד יפה, גם ה-16% וגם אם אני מנטרל את אותן השלכות שהיו שנה שעברה. הרווח משירותי ביטוח ברבעון השני הסתכמו בכ-13 מיליון ש"ח, לעומת כ-11 מיליון בתקופה המקבילה, גידול של כ-12% אחוזים.
הגידול ברווח נובע בעיקר משיפור ביחס התביעות שבשנה שעברה הושפע מנזקי חורף חריגים ומהפרשות להליכים משפטיים וכן יש את התרומה של התאמת תעריפי ביטוח המשנה בתחום הקטסטרופות לסיכון. הרווח הכולל לפני מס ברבעון השני הסתכם בכ-11 מיליון ש"ח, לעומת רווח של כ-10 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד.
אני אומר לכם שלהבדיל למשל מענף חובה, בענף דירות השפעת תוצאות המימון והשפעת ההכנסות מאוד נמוכה, אתם יכולים לראות את זה גם בשקף שאנחנו מציגים. בענף דירות שיעור החידוש של הפוליסות נותר גבוה, מה שמעיד על שביעות רצון של הלקוחות, גם מהשירות וגם מהתמחור.
החברה ממשיכה לפעול לשפר את התוצאות בענף לאורך כל שרשרת הערך, מחיתום ותמחור דרך חידושים ועד להרחבת מגוון הכיסויים ללקוח וכמובן הגדלת מספר הלקוחות שלנו.
אני עובר לתחום ביטוחי החיים, שקף 14. ברבעון השני הסתכם היקף הפרמיות בביטוח חיים בכ-93 מיליון ש"ח, עלייה של כ-5% בהשוואה לרבעון השני ב-24'. הרווח משירותי ביטוח חיים בניכוי הוצאות תפעוליות ברבעון השני הסתכם בכ-13 מיליון ש"ח, לעומת כ-800 אלף ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. הגידול ברווח נובע משיפור ניכר ביחס לתביעות שהיה גבוה מהרגיל בתקופה המקבילה אשתקד, בין היתר גם בשל השפעות מלחמת חרבות ברזל.
הרווח הכולל לפני מס בתחום ביטוח חיים הסתכם ב-27 מיליון ש"ח, לעומת הפסד של כ-14 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. השיפור ברווח הכולל בביטוח החיים בתקופת הדוח לעומת התקופה המקבילה אשתקד נובע בין היתר גם מההשפעות הפיננסיות הקשורות להוצאות המימון.
כפי שציינתי, הוצאות המימון מושפעות מהשינויים במדד ובריבית חסרת הסיכון, כך שבעוד שברבעון המקביל אשתקד העלייה בעקום הריבית הובילה להוצאות מימון של כ-15 מיליון ש"ח, ברבעון הנוכחי הירידה בעקום הריבית תרמה לנו ורשמה הכנסות מימון בהיקף של 14 מיליון ש"ח. אז כדי לסכם את ענף חיים יש פה שיפור ברווח משירותי ביטוח גם מהגידול בתיק וגם מזה שרבעון מקביל אשתקד היה פחות טוב בין השאר בגלל חרבות ברזל וכן יש פה הבדל משמעותי שנה שעברה הריבית עלתה אז היו הוצאות מימון, הפעם עקום הריבית ירד והיו לנו הכנסות מימון. סך הכל רווח של 27 מיליון שקלים בענף חיים.
אני עובר לבריאות, שקף 15.ברבעון השני הסתכם היקף הפרמיות בריאות ב-75 מיליון ש"ח, גידול של כ-6% בהשוואה לרבעון המקביל.הצמיחה נרשמה למרות שהחלטנו לצמצם משמעותית כבר כמה שנים את המכירות בביטוח תאונות אישיות, קיבלנו את ההחלטה העסקית הזאת בעקבות רפורמה של שוק ההון שהייתה ב-2021 שהפחיתה את הכדאיות של תת ענף תאונות אישיות.
עם זאת, אתם יכולים לראות גם בגרף הגידול בפרמיות נובע מעלייה במספר הלקוחות ובהיקף הפעילות המבטאת צמיחה של כ-16% בפרמיות בתחום הוצאות רפואיות ומחלות קשות. הוצאות רפואיות אני מזכיר לכם זה ביטוחי הבריאות, ניתוחים, תרופות, השתלות, כתבי השירות סביב הדבר הזה.
הרווח משירותי ביטוח בריאות בניכוי הוצאות תפעוליות ברבעון השני הסתכם בכ-30 מיליון ש"ח, לעומת כ-24 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. העלייה ברווח נובעת בעיקרה מגידול בהיקף הפעילות ואת זה אתם שמים לב כבר לא מעט רבעונים אנחנו צומחים בתחום של בריאות ומחלות קשות במספר דו-ספרתי ומשיפור ברווחיות במוצרי מחלות קשות והוצאות רפואיות וכן מההשפעה של התפתחויות עבר חיוביות. הרווח הכולל לפני מס בתחום ביטוח בריאות ברבעון השני הסתכם בכ-48 מיליון ש"ח, לעומת הפסד של כ-2 מיליון ש"ח ברבעון המקביל.
השיפור ברווח הכולל מוסבר גם אמרתי מההשפעות הביטוחיות אבל גם מההשפעות הפיננסיות, כתוצאה מהשינויים במדד ובריבית חסרת הסיכון. ברבעון נרשמו הכנסות מימון של כ-18 מיליון ש"ח, לעומת הוצאות מימון של כ-26 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. גם כאן כמו בענף חיים, זה אותו כיוון של השפעה, מדד חיובי תורם להכנסות, עקום ריבית יורד תורם להכנסות בדיוק כמו חיים הפוך מאלמנטרי. שימו לב שגם בענף חיים וגם בענף בריאות אין כמעט ייחוס של הכנסות מההשקעות, זה אחד התוצרים של התקן החדש.
אני עובר לשקף שמדבר על ההשקעות.אז אני אדבר על תיק הנוסטרו, במחצית הראשונה של 25' הסתכם הרווח מההשקעות בנוסטרו ב-114 מיליון ש"ח, המבטא תשואה של כ-5.7% במונחים שנתיים לעומת 95 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. שימו לב, גם השנה וגם שנה שעברה במחצית היינו עם אותה תשואה ואותו גידול שאתם רואים הוא פועל יוצא של גידול התיק שלנו. גידול התיק נובע מהגידול בהיקף הפעילות שלנו.
ברבעון השני לבדו הסתכם הרווח מהשקעות הנוסטרו בכ-61 מיליון ש"ח עם תשואה רבעונית שנתית של כ-5.9%, לעומת 40 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. הרווח נובע מפיזור התיק במגוון רחב של אפיקים בארץ ובחו"ל ושמירה על תיק סולידי וכן כפי שאמרתי לכם גם מהגידול בתיק הנוסטרו שלנו.
אם נדבר על סך כל הצמיחה של החברה, הצמיחה בסך כל הפרמיות. אנחנו מציגים המשך צמיחה בהיקף הפרמיות והמשך הגידול בבסיס הלקוחות שלנו לצד שיפור מתמשך ברווחיות, תוך שמירה על איזון נכון לטעמנו בין צמיחה לרווחיות בכלל הענפים. אני חושב שהמפתח הכי חשוב זה השתי מילים האלה צמיחה רווחית, איזון בין צמיחה לרווחיות ולכן אנחנו גם חותרים לצמיחה וגם יש לנו את יעדי הרווחיות שלנו.
במחצית הראשונה של 25' היקף הפרמיות ברוטו בנטרול מכרז החשכ"ל הסתכם בכ-1.9 מיליארד ש"ח, צמיחה של כ-7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. העלייה נובעת מהמשך מגמת הגידול במספר הלקוחות בכל הענפים לצד התאמות תמחור, בהתאם לרמת הסיכון בעיקר בענפי הרכב והדירות.
כפי שאמרתי לכם הצמיחה חיובית ונאה בכל הענפים שלנו. השקף הבא הוא שקף שראיתם אותו ברבעון הקודם לראשונה, הוא תוצר של התקן החדש. שקף זה מציג את ההתפתחות במרכיבי ה-CSM.
CSM זה אותה מחסנית רווח עתידית וה-Risk Adjustment זה אותו, אני אגיד לכם בעברית פשוטה לא החשבונאית, אותה שכבת רזרבה נוספת לסיכונים.
ניתן לראות את הצמיחה ב-CSM שהגיעה ל-920 מיליון ש"ח, לעומת שנה שעברה ב-30.06 היינו ב-879 מיליון ש"ח. אפשר לראות גם את הגידול ב-Risk Adjustment שהגיע ל-239 מיליון ש"ח ב-30.06. שקף זה עוד דרך להעיד על הגידול בפעילות שלנו. כמובן שהוא חייב להיות גידול רווחי, כי אחרת הוא לא ייכנס למחסנית הרווח.
השקף שאנחנו הוספנו פה הוא שקף מספר 19. הוא שקף חשוב כדי שתבינו את אותן השפעות הפיננסיות שיש עם המעבר ל-IFRS 17. המעבר הזה לתקן החדש וההשפעות הפיננסיות שלו, ההשפעות הפיננסיות של השינויים בעקום הריבית חסרת הסיכון והשפעות המדד על התוצאות שלנו התעצמו מאוד.
זאת אומרת, עוד פעם אני אגיד את זה – ההשפעות הפיננסיות של מדד ועקום הריבית השפעתם התעצמה על התוצאות של ביטוח ישיר בגלל התקן החדש.השפעות אלה באות לידי ביטוי הן בהכנסות והן בהוצאות המימון והן ברווחי ההשקעות. יחד הן באות לידי ביטוי ברווח הכולל, כמובן לא ברווח משירותי ביטוח אלא ברווח הכולל.
עכשיו אני רוצה להסביר פה משהו. חשוב לציין שאודות לתמהיל התיק הביטוחי שלנו קיימת לנו רמת גידור פנימית, כמובן היא חלקית כנגד השינויים האלה, בין אלמנטרי לבין חיים ובריאות. אמרתי לכם כבר מקודם שפשוט ההשפעות של מדד וריבית על האלמנטרי הן הפוכות מהשפעות המדד והריבית על ענפי חיים ובריאות. אז נוצר לנו אותו גידור פנימי וחלקי. וזה עוד לפני הניהול של ה-ALM של הנוסטרו שהוא השלב השני של הניהול של הנכסים וההתחייבויות שלנו כדי להפחית את אותה תנודתיות בשוק כשאנחנו פשוט פחות אוהבים אותה.
אז אם אנחנו מסתכלים על המספרים, אפשר לראות שבביטוח האלמנטרי נרשמה השפעה שלילית במחצית הראשונה של כ-37 מיליון ש"ח, בשל השפעת המדד. השפעה של כ-30 מיליון ש"ח ברבעון.מנגד, שינוי עקום הריבית הביא במחצית לרווח של כ-4 מיליון, אך ברבעון השני נרשם הפסד של כ-3 מיליון ש"ח.
בענף חיים ובריאות השפעות המדד היו חיוביות והובילו לרווח של כ-16 מיליון ש"ח במחצית וכ-13 מיליון ש"ח ברבעון. שינוי עקום הריבית תרם אף הוא לרווחיות עם 7 מיליון ש"ח במחצית. ברבעון, בגלל אותה ירידת ריבית, נרשם רווח של 24 מיליון ש"ח. אז בסך הכל, בזכות אותו גידור פנימי חלקי, ההשפעות הפיננסיות על הרווח הכולל הסתכמו במחצית בהפסד של כ-11 מיליון ש"ח וברבעון ברווח של כ-3 מיליון ש"ח. כל ההשפעות האלה אינן כוללות את ההשפעות של צבירת הריבית בשביל התקדמות בזמן. זה פועל יוצא של שיטת התקן החדש בעיקר בחיים ובריאות.
אני עובר ליחס כושר פירעון. בשקף הזה אין לנו הרבה מה לחדש לעומת הרבעון הקודם כי אנחנו מתייחסים לפרסום שהחברה עשתה באפריל 25' ביחס ליחס כושר פירעון של סוף 24'. יחס כושר הפירעון שפורסם עומד על 134%. יחס זה כבר כלל את חלוקת הדיווידנד בגין רווחי הרבעון הרביעי של 24' בהיקף של 60 מיליון ש"ח ואת גיוס ההון המשני שבוצע בחודש אפריל מבנקים ישראליים. כל זאת ללא התחשבות בהקלות ובהוראות המעבר. אני מזכיר לכם שדירקטוריון החברה קבע את השיעור של 120% יחס כושר פירעון כרף מינימלי לחלוקת דיווידנד.
אני עובר לשקף של הדיווידנד. אז החברה הודיעה – אתם בטח ראיתם את זה בדיווחים – על חלוקת דיווידנד של כ-60% מהרווח הרבעוני בסכום של כ-60 מיליון ש"ח. דיווידנד זה מצטרף ל-55 מיליון ש"ח שחלוקו בחודש מאי בגין רווחי הרבעון הראשון. כך שמתחילת השנה הכרזנו על סכום של 115 מיליון ש"ח המהווים כ-60% מרווחי המחצית.
נתון שהוא מאוד חשוב ומאוד יפה – תשואת הדיווידנד הממוצעת שלנו בחמש שנים האחרונות עומדת על כמעט 8%, 7.93% ליתר דיוק. נזכיר כי מדיניות הדיווידנד של החברה עומדת על חלוקה של לפחות 50% מהרווח השנתי. אם אנחנו מסתכלים על התפתחות ההון בשקף 22, אתם רואים את קו המגמה הרציף כבר 7 שנים – ההון שלנו הולך וגדל.
אנחנו ממשיכים לשמור על ההון העצמי ועל הקצב גידול שמה. הוא גדל ב-128% מאז 2018. ההון שלנו ל-30.06 מסתכם במיליארד 195. חשוב לציין כי יתרת ההון ליום ה-01.01.2024 כוללת את הגידול של 84 מיליון ש"ח שנבע מיישום התקן. השינוי בהון במהלך המחצית נובע בעיקר מהרווח הכולל של כ-190 מיליון ש"ח שנרשם בתקופה. זאת בניכוי חלוקת דיווידנד מצטברת של 115 מיליון ש"ח – 60 מיליון מתוכם בגין רווחי רבעון רביעי 24' ו-55 מיליון בגין רבעון ראשון 25'.
בהמשך המצגת ישנם שקפים נוספים המתארים נדבכים נוספים בתוצאות ובפעילות החברה. אני לא ארחיב עליהם בסקירה כאן בעל פה, אך כמובן הם עומדים לרשותכם וכמובן אם יהיו לכם שאלות עליהם, אתם תמיד מוזמנים לשאול אותנו. אז אני רוצה לעבור לסיכום. אנחנו מסכמים את המחצית הראשונה של השנה עם תוצאות שיא המשקפות צמיחה בכל הענפים שלנו ושיפור רווחיות בכל תחומי הפעילות שלנו.
הגידול בפרמיות בענף הרכב וכן בענפי הדירות, החיים והבריאות נובע כאמור הן מעלייה במספר הלקוחות והרחבת בסיס הפעילות שלנו והן מגידול במספר הכיסויים והפוליסות ללקוח קיים.השיפור ברווח משירותי הביטוח נובע מהשינוי בין יעילות תפעולית מתמשכת לבין חדשנות טכנולוגית. זה כולל גם שימוש ביישומי Jen AI, יכולות ניתוח דאטה מתקדמות שמאפשרות לנו שיפור בשירות, קבלת החלטות מהירות וגם יותר מדויקות – כמובן בין אם זה בחיתום, בין אם זה בתמחור ובין אם זה בניהול מהלכים אחרים.
ככלל, המהלכים האסטרטגיים שביצענו בשנים האחרונות הכוללים הרחבת ערוצי הפצה באמצעות שיתופי פעולה, תמחור מדויק, שיפור השירות ללקוח וניהול תביעות הדוק – ממשיכים לחזק את מעמדנו בשוק. לצד כל אלה אנחנו מנהלים תיק נוסטרו בהיקף של כ-4 מיליארד ₪, מה שתורם ליציבות ולצמיחה המתמשכת. צעדים אלו מציבים אותנו בעמדה איתנה להמשך צמיחה וליצירת ערך מתמשך לבעלי המניות.
אז תודה רבה עד כאן, ועכשיו בואו נעבור לשאלות.
עומרי: תודה קובי, אני רוצה להזכיר שניתן לשלוח שאלות דרך ה-Q&A של המערכת או אליי לנייד.
שאלה ראשונה:
האם אתם מזהים ירידת מחירים בענף ביטוחי רכב רכוש וכיצד היא משפיעה עליכם?
קובי: קודם כל, כבר אמרתי בסקירה – התשובה היא חיובית. אנחנו זיהינו אצלנו ירידה קלה במחירים במחצית הראשונה של 2025. ירידה זו נובעת מירידה קלה שראינו בשכיחות הגנבות ביחס ל-2024 ולמחצית 2023. וכן גם ראינו איזושהי ירידה קלה בפתיחות הדיווח של תביעות בגין תאונות. הערכה שלנו זה נובע מהחורף השחון שהיה. מה שחשוב לי להגיד זה שביטוח ישיר כל הזמן מתאימה את המחירים שלה לאותו יעד רווחיות שהיא הגדירה לעצמה, אותה צמיחה רווחית שאנחנו מדברים.
אנחנו שומרים על שיעורי מכירה גבוהים. המחירים שלנו אטרקטיביים ביחס לשוק, אפשר לראות את זה. אין לי את התוצאות של הרבעון, אבל רבעון קודם הלוס רשיו שלנו הוא מהגבוהים בשוק. היחס הוצאות שלנו הוא מהנמוכים בשוק, מה שמאפשר לנו להיות עם מחירים מאוד אטרקטיביים. יותר מזה – להיות מאוד אדוקים על ההתאמה שלהם כדי לשמור על האטרקטיביות. יש לנו את השפיל הזה, במיוחד שאנחנו עושים את זה קורלטיבי למה שקורה לנו בתביעות. ולכן מבחינתי כן, זיהינו את המגמה הזאת. המגמה הזאת תואמת את מה שקורה בתביעות ואת יעדי הרווחיות שלנו. אנחנו שמחים על כך ואנחנו נמשיך להיות מהחברות, אם לא החברה התחרותית עם המחירים האטרקטיביים.
עומרי: שאלה נוספת, שנה אחרי הרפורמה בתחום ביטוחי הבריאות – האם כבר ניתן לדבר על תוצאותיה והאם מדובר בהזדמנות עבורכם?
קובי:קשה לדבר עוד על התוצאות של הרפורמות. אני מזכיר לכם – היו שתי רפורמות. אחת של רשות שוק ההון, אחת של האוצר ומשרד הבריאות. הרפורמה של רשות שוק ההון החדש של המוצרים עשתה אותם מוצרים זהים ואחידים. ומבחינתנו יש לזה השפעה מאוד מאוד חיובית.
כשחקן קטן בתחום אך עם מחירים אטרקטיביים ועם יתרונות רגולטוריים – שאצלנו אפשר לבחור כל רופא – אז ברור שיש לנו יתרונות תחרותיים. ואתם רואים את זה גם בצמיחה שלנו של ה-16%. אז הרפורמה הזאת עשתה לנו טוב ואנחנו מנצלים אותה. הרפורמה השנייה של העברה למשלים שב"ן וכל העולם סביב הדבר הזה – מוקדם מדי לדעת את היקף הנזק שיכולה לייצר. אבל מבחינתנו אנחנו בענף הזה מזהים את הפוטנציאל. אנחנו באים אליו בזהירות הנדרשת.
ככל שאנחנו נמשיך לראות את התוצאות הרווחיות, אנחנו נאיץ את קצב הצמיחה שלנו. כרגע הוא עומד על אותם 16% שזה קצב יפה. אנחנו מרגישים בטוח כי אנחנו גם בחלק מהכיסויים נמצאים גם עם מבטחי משנה. ולכן אנחנו בשורה התחתונה מזהים כאן פוטנציאל, שאם לא יהיו הפתעות – אנחנו נאיץ את הקצב שלנו בתחום הזה.
עומרי:תודה רבה, האם תוכל להסביר יותר את מודל הגידור הפנימי אותו הצגת קודם לכן?
קובי:כן, אני הסברתי וזה מופיע בשקף 19 אני חושב אם אני לא טועה, אבל אני אסביר את זה עוד פעם. ענף אלמנטרי – הוא ענף שאנחנו מחזיקים בו התחייבויות, רזרבות בעברית. הרזרבות האלה מושפעות ממדד חיובי. כשהמדד חיובי וככל שהוא יותר גבוה – ההשפעה יותר שלילית. דהיינו יש לנו יותר הוצאות מימון. מכיוון שזה התחייבויות – אנחנו מהוונים אותן להיום. ההיוון הזה, ככל שהריבית יורדת – ההשפעה שלו היא שלילית, מגדיל את הוצאות המימון. זה צד אחד.
הצד השני זה חיים ובריאות – ששם בעצם יש לנו נכס, אותו best estimate. וברגע שיש לנו נכס – אז כשיש מדד חיובי וככל שהוא יותר גבוה, אז יש לנו יותר הכנסות מימון. וככל שהריבית יורדת – עקום הריבית אני מתכוון, עקום הריבית חסרת הסיכון יורד – אז יש לנו הכנסות מימון.
אז אם אנחנו לוקחים את ענף אלמנטרי ביחד עם ענף חיים ובריאות, נוצר איזשהו אדג' פנימי בתוך הרווח הכולל שלנו. כמובן שזה גידור חלקי. למה הוא חלקי? כי מדובר על מח"מים שונים ומדובר על היקפים שונים. אבל אתם רואים בשקף 19 את המספרים, ולכן זה נותן לנו איזושהי הקלה במניעת התנודתיות. אתם מכירים אותנו בביטוח ישיר – אנחנו פחות אוהבים תנודתיות בדוחות שלנו. זה נותן הקלה. על זה יש רובד נוסף – שהוא הנוסטרו שלנו. אנחנו יכולים דרכו לנהל את מאזני ההצמדה שלנו עוד יותר טוב ולייצר עוד איזושהי שכבת גידור.כדי למנוע – אי אפשר למנוע לגמרי – לצמצם את אותה תנודתיות שהמדד והריבית מייצרים לנו.
עומרי: תודה רבה. שאלה נוספת – האם הנוסטרו שאתה מתייחס אליו כולל סכום של 270 מיליון ש"ח במזומן שמופיע בדוח הרבעוני או שזה לא כולל?
קובי: אחד – זה כולל. וכשרואים 270 מיליון ש"ח במזומן, אז זה נכון, אבל זה לא אומר שזה מזומן שלא נושא ריבית. ולכן זה חלק מהנוסטרו.
עומרי:שאלה נוספת – מה מגמות מחירי ביטוחי המשנה? האם יש שינוי כלשהו בנכונות לעשות עסקים עם חברה מישראל?
קובי: וואו, שאלה קשה אך טיפה מוקדמת לזמנה. חידושי הביטוחי משנה מתקיימים רובם ככולם בחודש דצמבר – מה שנקרא לשנה הקלנדרית הבאה. סיימנו את חידושי 2025 – סך הכל בסדר. כל השחקנים או מרבית השחקנים הגדולים שעובדים איתנו – המשיכו. אנחנו עובדים בביטוח ישיר עם מעל 60 מבטחי משנה על כל הרבדים. החידוש של שנה שעברה היה בסדר גמור.
מערכות היחסים שלנו עם הדרגים שעובדים איתנו במבטחי המשנה הם ברמה כמעט חברית – אפשר להגיד של הרבה מאוד שנים, פעילות עסקית. אנחנו מרוויחים, הם מרוויחים – זה מאוד טוב. אני מאוד מקווה שהשאלה שנשאלה פה לא תתממש.אני מקווה את זה בשביל עם ישראל ובשביל מדינת ישראל – שלא נגיע למצבים שיש השפעות מדיניות פוליטיות על ביטוחי המשנה. ב-25' לא ראינו את זה. באמת כולי תקווה שלא יהיה דבר כזה בחידושים ל-26', אבל כרגע אנחנו לא יודעים כלום על הדבר הזה.
עומרי:סיימנו את שלב השאלות. קובי, תרצה לעבור לדברי סיכום?
קובי:אני חושב שכבר דיברתי לא מעט, אז אני רק אגיד לכם תודה שאתם משתתפים איתנו בשיחות. רונית ואני עומדים לרשותכם לכל שאלה. גם מירב ועומרי פה לרשותכם. ובכלל – כיף לסיים רבעון עם תוצאות שיא שלא היו פה אף פעם. תוצאות שיא על רבעונים שכולם במגמת שיפור ועם צמיחה חיובית בכל הענפים. אז מבחינתי – כיף להסביר תוצאות כאלה, ואנחנו ממשיכים לעבוד קשה כדי שהקו מגמה הזה יימשך.
אז תודה רבה לכולם, ושיהיה רגוע ושקט ובשורות טובות.
- סיום שיחה -
